昨日，中国石化公布的2008年半年报显示，公司上半年每股收益0.108元，其中第二季度每股收益仅为0.0304元，较第一季度下降超过一半。

　　但昨日中国石化上涨一度超过3个百分点，收盘上涨1.4%，重返10元之上。另外中石化H股也是高开高走，涨幅达到3.03%。中国石油(601857,股吧)A股和H股也分别上涨了0.89%和3.11%。大智慧TopView数据显示，“石化双雄”昨日对上证指数的贡献合计达5.01点，最终支撑大盘勉强收红。

　　分析人士指出，中报业绩不佳已经成为过去，而国际原油期货价格的大幅下跌，以及预期奥运会后上调成品油价格，这是中国石化昨日上涨的主要原因。

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　　炼油业务巨亏460亿元

　　半年报显示，炼油业务大幅亏损是造成中国石化上半年净利润急剧下降的原因。今年上半年，公司炼油业务亏损460亿元，而去年同期炼油业务的营业利润为57亿元。

　　不过，公司获得了334.02亿元的补贴，大大高于市场前期流传的300亿元金额。今年一季度，中国石化获得的补贴是74亿元，如此算来二季度获得的补贴高达260.02亿元。

　　“如果全年的平均油价不能降到110美元以下，仅凭中石化自身的力量无法扭转全面亏损的状况，扭亏还是要依靠国家补贴来维持盈利。”长城证券石化行业研究员王刚在接受记者采访时指出，不过，由于上一次成品油价格的提升，从6月20日开始执行，下半年中国石化的炼油业务的亏损将减小，一旦未来油价进一步下调，那么则意味着中国石化的业绩将见底。

　　市场预期成品油上调

　　“奥运会后，成品油价格上调的可能性很大。”王刚表示，虽然近期国际原油价格大幅下跌，但是比国内的价格要高出1000元以上。因此，国内的成品油价格仍有一定的提升空间。

　　业内人士猜测，上周国家发改委已经上调了火电企业的电价，显示出政府对价格要素改革的决心，而奥运会结束后，政府将有更多的时间和精力，来完善成品油价格。

　　昨日，石化双熊表现不俗，特别是两家公司的H股，涨幅都超过了3%，在中国石化中报不佳的情况下能有3个点以上的涨幅，这显然是对成品油价格改革的预期。

　　海通证券研究员邓勇预计，政府在年内再次提高成品油价格的可能性很大，预计调价幅度在500元/吨左右。

　　根据邓勇的测算，成品油价格每上调100元/吨，在静态情况下，中国石化每股收益将增加0.10元。

　　未来业绩将大幅回升

　　虽然2008年石化双熊的业绩不好，但是研究员几乎是一致看好2009年的行业增长机会。

　　虽然王刚给出的中国石化2008年每股收益比较谨慎，预计在0.237元，但是他预计2009年将达到0.731元，是2008年的3倍以上。

　　王刚的理由是，一方面油价可能在2009年进一步回落，另一方面，国内成品油价格改革将使得中国石化炼油业务的利润回升。长期来看，中国石化、中国石油仍然是好公司。

　　邓勇认为，预计未来一两年内国内成品油价格将实现市场化，届时国内炼油企业将实现盈利。根据海通证券盈利预测模型，测算出公司2008年~2010年每股收益分别为0.37元、0.68元和1.02元。

　　招商证券研究员裘孝锋也在最新的研究报告中预计中国石化2008年和2009年将分别实现每股收益0.2元和0.7元。

　　但也有业内人士指出，石化行业作为周期性行业，国际上的估值就是10倍市盈率，假设海通证券的盈利预测能够实现，按照2009年和2010年的业绩计算，中国石化2009年的合理价值应该在7元附近，2010年应该在10元附近。