昨日两市股指低开低走，单边震荡下挫。不过在市场基本探明底部区域的情况下，加上部分主力资金开始积极进场等因素的存在，近期市场再次出现的下跌极有可能是一种“诱空”行为，通常也只有在最后一段诱空行情让主力完成拉升前最后一波震仓洗盘。

　　社保资金入市意味深长

　　人民银行已同意调升2008年度商业银行信贷规模，对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调升5%。对地方性商业银行调升10%。这一消息说明紧缩的银根已开始放松，对实体经济和虚拟经济都是利好消息。国资委主任李荣融前期也表示，央企在相当一部分行业要绝对控股，不得随意减持。这说明市场的“大非”减持还是可控和有限的。中国南车(601766行情,股吧)发行冻结资金2.26万亿元，也意味着市场并不缺资金。现有的颓势完全是趋势原因造成的。

　　虽然7月份经济数据表明我国经济增速的确在下滑，货币的供应量仍在萎缩，但一段时间来股市的大幅下跌事实上已经消化了这些利空因素，而中央经济工作会议新近提出的“一保一控”意图正是为了保持稳定和较快的经济增长率。目前更值得投资者关注的是社保资金最近新开了24个账户。社保资金是老百姓的养命钱，国家不可能让社保资金亏钱，所以，社保资金增开账户意味深长。在市场还被几乎一片看空的背景下，其增开账户行为表明A股市场已有大批股票具备投资价值，它们的分红收益已有望高于国债收益和银行利息收益。

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　　笔者认为，奥运会之后我国经济仍将保持稳定、可控和较快增长。所以，大盘在严重超跌后再度下跌的空间已经基本被封杀，在社保资金逐渐加仓的位置市场再次出现大跌可能性已经不大。近日的大跌可以理解为诱空的概率极大，这是值得投资者警惕的。

　　对中期走势积极乐观

　　笔者通过技术分析认为，大盘目前的运行结构存在两种可能：一、运行在6124点开始的锯齿型大调整的第三下跌段。即6124-4778点为第一段，5522-2566点为第二段，7月28日2924点下跌为第三段；二、运行在5月6日3786点开始的下跌波段（5522开始的主跌段中的最后一浪，即3－5）的最后1个子浪（3－5－5）。当然结构不是一成不变的，而是随着基本面信息的变化不断演变。我们必须根据不断的信息变化，调整对结构的划分。目前市场无论运行在这两种结构的哪一种过程中，都处于下跌结构中。趋势并没有出现明确的扭转信号。

　　但在能量系统中我们关注到：一、短期的快速下跌使得60分钟以下多个级别出现了底背离状态。这也是8月12日以来连续出现阳十字星横盘，不再快速下跌的原因；二、大盘在创出新低后，周线能量指标已经死叉，但并没创出新低。由于周线指标对短期波动反应具有平滑和滞后性，我们假设，今后一段时间内市场继续呈较快速的下跌，一旦开始上升，周线系统中可能将再现底背离（数值型）或形态底背离。 一旦这种状况出现，那时市场将累积出极大的上升动能。就这点而言，尽管短期我们仍难言马上看涨，但对接下来的中期走势应持积极、乐观态度。

　　警惕“诱空”进行时

　　根据国元证券研究中心提供数据来看，国际成熟市场的平均市盈率水平并不比A股低。目前沪市的平均静态市盈率更进一步跌至18.62倍，明显低于2005年6月上证综指跌破千点时的水平(当时深沪两市平均PE为19.96倍)，为最近十年间的最低估值水平。这可能意味着A股市场将会短线存在触底反弹的要求。鉴于目前资本市场流动性依然充裕，A股市场的持续超跌仍对场外资金构成刺激，可能对场外观望的资金构成短线的积极信号。所以，近期盘面出现的下跌极有可能是一种机构诱空的行为，投资者应该理性看待，不可慌了自己投资的阵脚。在基本面估值相对合理和技术面基本跌无可跌的局面下，即使出现再次下跌也会空间有限。在出现“诱空”之后操作上一定要积极克服恐惧，在理性中对于一些价值成长股积极建仓。