跌幅放缓 政策受益板块或具机会

　　上周沪深两市震荡下行，市场呈现弱势格局。目前，国内经济增速放缓、上市公司盈利下滑以及外围股市的不稳定在很大程度上制约着Ａ股走势，市场人气低迷。分析人士指出，三季度宏观经济数据即将发布，后市走向或将进一步明朗化。受益基建投资的建筑板块、受益新医改的医药板块、受益煤价下跌和电价上调预期的电力板块或将迎来一定机会。

　　行业指数跌幅全面放缓

　　按照算术平均法，除房地产指数微涨0.38%之外，上周申万行业指数全部下跌。其中金融服务和医药生物指数跌幅较小，分别下跌2.88%和3.43%；采掘和有色金属指数跌幅较大，分别下跌10.94%和9.52%。

　　与前一周相比，所有行业指数的跌幅都有一定程度的放缓，其中房地产、金融和采掘板块的跌幅放缓程度最大。分析人士指出，上周美国股市大涨、欧盟拟出台经济刺激方案等因素，营造了大盘较好的做多氛围。因此，虽然投资者追涨的意愿并不强烈，对大盘走好构成压制，但上周权重股表现平稳，个股活跃度增加，各行业指数下行的步伐有所减慢。

　　按照总市值加权法，房地产和金融服务指数依然稳居行业指数涨跌幅前两名，分别上涨5.44%和0.23%，其余行业指数全部下跌。值得注意的是，按照算术平均法计算，采掘指数跌幅最大；而按照总市值加权法，该指数仅下跌2.87%，在涨跌幅榜排名第四。成分股中的超级航母中国石油上周仅下跌0.25%，对采掘指数的走势形成了支撑。

　　房地产板块成近期热点

　　不论是按算术平均法还是总市值加权法，房地产都是上周涨幅最大的板块。其实，从进入10月以来，房地产板块已经屡次成为市场热点。据Wind资讯统计，从10月1日至10月17日，按照总市值加权法，房地产指数下跌7.49%，跌幅在所有申万一级行业中最小，同期全部A股下跌15.78%；即使按照算术平均法，房地产板块也较为抗跌，跌幅为13.47%，在所有行业指数中跌幅仅略高于医药生物指数的12.93%。

　　上周，各地方政府纷纷出台针对楼市的救市政策，市场对房地产行业调控力度放松的预期开始上升。分析人士指出，市场大势仍未明朗，虽然短线来看地产板块或许具有一定机会，但是不可盲目乐观。

　　首先，房地产这样的周期性行业在短期内很难扭转趋势，政策预期只是短期利好，整个行业的下行趋势或将持续。海通证券分析师指出，房地产行业大约在2009年中期至年底，才可能出现相对低点。

　　其次，企业业绩困境的化解需要一个较长的过程，即使政策利好全部兑现，市场的调整也需要时间，购房者从观望到参与也需要时间，这就导致政策对企业业绩的正面刺激将有滞后反应。

　　再次，地产行业的三季报业绩并不理想，利好政策即使出台，也不排除出现高开低走的行情。此前几次利好政策出台都导致资金纷纷获利兑现，股价下跌。

　　发掘政策受益板块

　　在当前情况下，投资者应积极主动把握经济下行周期中的防御型板块以及受益政策利好的部分板块，主动调整持仓结构，规避个股分化的市场风险。

　　首先，为了保证经济的稳定增长，国家或将加大基本建设投资，基建投资的加快将直接刺激工程建筑行业的发展。而经济增长速度放缓可能导致原材料价格下跌，这无疑进一步减小了建筑类公司的业绩提升压力。子行业中，铁路建设和水利水电工程建设的景气度上升，处于黄金发展期。

　　其次，上周国家发改委公布了《关于深化医药卫生体制改革的意见（征求意见稿）》，并公开向社会征求意见。2020年医保将覆盖90%以上的城乡居民，药品的消费规模将达到40%，这将给列入基本用药名单的上市公司带来新的市场。新医改方案将直接扩大医疗需求，对医药行业的业绩增长构成支撑，医药板块将迎来新的发展机遇。

　　再次，由于CPI连续回落，通胀压力缓解，电价再次上调的预期增强，并且近期电煤价格均大幅下跌，发电企业的成本负担将大大减轻，电力行业有望出现拐点、走出低迷。