造纸行业：都是过度扩张惹的祸

　　造纸行业的高利润增长仅如昙花一现，在经济危机的冲击下形势急转。究其原因，除了全球经济危机导致海内外需求放缓的“普适因素”之外，市场繁荣期掩盖了行业市场调节滞后的真相。市场之手屡屡滞后，导致对造纸行业规模与规划的调节失灵，这种积累所产生的负面效应是其背后深刻的原因。

　　作为资金密集型行业，中国造纸业在2002年以后进行了全行业的技术更新，以几大上市公司为代表的龙头企业利用资金优势，纷纷上马高机速、宽纸幅、大产量的设备，2006年年产超百万吨的纸企达到7家。

　　但随之而来的问题产生，需求没有相应迅速膨胀，激增的产能只能寻求外部出口消化。依靠低廉的资源和劳动力成本支持的出口，一旦形成汹涌之势，必然遭受海外贸易保护势力的攻击；而在经济出现较大波动时，这类产业也必然最先受到冲击。

　　问题是国内产能的布局出现盲视。企业一窝蜂地上马新项目，形成了“装备竞赛”，只想到快速占领市场、挤垮对手，却没有想到一旦经济放缓、需求不足，耗费大量资本金的设备难以发挥作用。

　　值得注意的是，中国造纸协会首次明确承认了出现需求缺口。在历次由造纸协会组织的行业年会上，面对媒体对产能过剩的质疑，造纸协会坚持认为产能只是相对过剩，考虑到外部需求，国内产能仍然不能满足需求。

　　在去年11月的行业分析会上，造纸行业协会秘书长赵伟指出，首次出现的明显的库存量为下游消化带来压力，但产能与需求间的增长与消纳情况，尚不确定一定出现产能过剩。

　　造纸协会认为，当产能只是相对过剩时，可以通过两个途径解决：一是拉动国内外需求，尤其是海外广阔的市场，应该是企业努力的方向；二是通过行业政策举起“环保大棒”，对环保、排污不达标的企业进行关停并转，淘汰落后产能，可以将产能进一步集中，为大型企业腾出市场空间，也有利于企业提高产品议价能力。

　　倘若在产能只是相对过剩时采取相应措施，或许还可以有效应对突如其来的需求下滑；然而，一旦产能真正过剩，海外市场也没有指望的时候，用行政调节达到“一保一压”的目的很难实现。

　　实际上，产能迅速扩张的后果一直由企业在默默承担。数据显示，造纸产能增幅逐年下降，2006年，全国造纸业产能增幅为28%，2007年为15%，预计2008年只有10%左右，2009年将降至6.5%。在产能下降的同时，企业毛利率也在逐渐下降。但是，企业新增大型项目仍然源源不断地获批、开工和投产。

　　国泰君安造纸行业研究员王峰认为，造纸企业在产能激增后，一直在或主动或被动地“限产”，这将直接导致企业收入下降。在今年上半年的繁荣期，限产或许可以“保价”，当时为备战奥运，一时间“洛阳纸贵”、一纸难求；到了下半年，限产则是为了“保命”，否则继续积压的库存很有可能将企业逼上绝路。

　　不仅是造纸行业，“好了伤疤忘了疼”是中国制造业的通病。大到钢材、水泥，小到纸张、布匹，在繁荣期盲目扩张产能，在危机中库存积压、销售不畅、回款困难。这些完全市场化的商品，以市场的名义去竞争，却落得市场调节失灵的后果。

　　解铃还须系铃人。在行业扩张时考虑应对萧条的措施，在萧条期考虑并购和扩张的布局，才是正确的逆“市”思维。