一、看来大家都在反思

　　5月12日，我在湖北卫视《左道财门》节目中对基金在本论行情中高位疯狂、底部绝望的大散户行为做了分析，主题是《价值：信念还是幌子》。从公募基金设立以来，基金明显的三宗问题包括超短期炒作、超比例持有及炒作垃圾股。但十多年过去了，这些问题仍然存在，不能不说明我们市场制度建设的滞后。5月18日，证监会发布的有关证券期货法律制度建设综述指出，今年资本市场法制建设的重点内容是积极推动《证券投资基金法》的修改。看样子，不但投资者在反思基金行为，管理层同样也已经认识到了这个问题。当市场从大户操纵走向基金操纵，在利益驱动的作用下，原先估计可以"比较理性的基金"有时又会做出令所有人惊异的举动。近期市场反应来看，除了个别权重股以外，基金重仓股仍然没有走出前期下跌的阴影，反应出基金管理人对市场的预期仍然负面。

　  天威保变(600550)基金短炒历程

　　如果对修改基金法提出我个人的建议的话，我仍然坚持两个重要的立法修改：一是要改变"特许公募基金"的法律框架，让私募基金走向阳光。管理层要有超常规发展机构投资者的勇气，来超常规发展多元化的资产管理机构，包括私募基金、股权投资基金和风险投资基金；二是要让所有基金投资者的交易行为走向阳光化，最重要的是让基金公开日常的大额交易，这既符合国际惯例，也符合信托原则，更是为了维护开放背景下中国的金融安全所必须的重要基础性制度。否则，资本市场对外开放以后，就容易产生类似台湾市场中本土机构在不透明的机制下被外资机构洗牌的格局。十余年来，我们的基金一直不能够取信于投资者，一直热衷于炒作的重要根源就是交易机制不够阳光，为炒作孳生了温床，基金的盈利模式一直是依靠资金优势大鱼吃小鱼（散户），在开放的背景下，和国际大鳄相比，我们的基金也就变成了被别人吃的小鱼。998和3000点两次让QFII抄底，本土基金都是QFII的对手盘，只不过大戏前的一个小序幕而已。

二、反思媒体

　　媒体已经成为市场的重要组成部分。然而文章是人写的、版面是人安排的，凡是人做的事情，都逃脱不了贪婪与恐惧的人性弱点。在6000点时，我们看到媒体经常讨论的是8000点，10000点甚至20000点，头版都是充满积极的预期，而在3000点时，讨论的是2500点，甚至2000点，头版又变得充满悲观，好消息，也要负面解读。

　　08年4月17日某大网站的证券头版新闻

　　这是一幅4月17日股指在3200点时某大网站的股票头版消息。用红色框出的三条消息，都是加在市场脆弱心理上的稻草，但现在看来都是子虚乌有的传言，却被媒体耸人听闻似地放大。我之所以特别保留这副图，是因为在6000点时同样是这家网站，释放的都是充满激情的预测。和媒体的强大传播效应相比，个人很孤独，但是，有句话叫做：想赚钱，就要学会孤独。

三、反思经济学家

　　经济学家越来越走出象牙塔，走近民生了。这当然是时代的大趋势。但是，我经常在反思，某些曝光率、出镜率如此之高的经济学家，用什么时间去研究经济学的规律呢？通常一项重要的研究结论，往往耗费数月甚至是数年的时间，而热衷于预测、断言的学者，如何用扎实的一手研究去支撑自己的结论呢？

　　市场已经不断在刺穿经济学家预言的泡沫，例如某外资投行经济学家05年断言《A股含权是个美丽的童话》，再有某国内券商首席经济学家在5000点市预言市场要到8000点，随后在3500多点时又预言08年《下半年股市可能产生基本面趋势性逆转》。仔细分析，这些所谓的经济学家要么是归属利益集团，要么是二手经济学家。看来经济学家也要分类，要多看看独立经济学家的研究，而别太把"利益经济学家"和"二手经济学家"的预言当回事。

　　在媒体与经济学家的组合中，正确的传播加上正确的判断产生了权威，但这种组合往往上不了头版，甚至上不了媒体；媒体与经济学家联姻的最坏结果是错误的判断联合了强大的传播，目前却又是大行其道。普通投资者没有鉴别力，又偏爱权威，结果是最大的受害者。作为投资人和媒体，是不是都应该反思呢？

　　"根本没有任何人能够提前预测出未来利率变化、宏观经济趋势以及股票市场走势。不要理会任何对未来利率、宏观经济和股市的预测，集中精力关注你投资的公司正在发生什么变化。"这句看上去很粗暴的断言不是我说的，我个人还没有这般魄力，这是全球第一基金管理人――彼得林奇在他的著作《战胜华尔街》中总结的25条投资黄金法则中的第十八条。